Процесс регулирования инвестиционных рисков
3. Определение критериев и способов анализа рисков.
Следующим блоком процесса регулирования рисков является определение критериев и способов анализа рисков. Для этого применительно к каждому объекту инвестирования целесообразно разработать комплекс показателей по идентифицированным ранее статьям номенклатуры рисков и определить критические и оптимальные значения по отдельным показателям и их комплексу.
4. Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам проектных рисков
. Размер возможных финансовых потерь определяется видом инвестиционных проектов, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колеблемости инвестиционных доходов при соответствующих видах проектных рисков.
На основе этого определения производится группировка намечаемых к реализации инвестиционных проектов по размеру возможных финансовых потерь.
В инвестиционном менеджменте используется следующая группировка проектов по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая (рис.5).
|
Гарантированный финансовый результат |
Возможные финансовые потери | |||
|
В размере расчетной суммы прибыли |
В размере расчетной суммы прибыли |
В размере расчетной суммы дохода |
В размере суммы собственного капитала | |
|
Безрисковая зона |
Зона допустимого риска |
Зона критического риска |
Зона катастрофического риска | |
|
А |
Б |
В |
Г |
Д |
|
Точка полной расчетной прибыли |
Точка минимальной расчетной прибыли |
Точка безубыточности |
Точка бездоходности |
Точка банкротства с потерей всего собственного капитала |
Рисунок 5. Характеристика различных зон проектных рисков.
. Оценка общего уровня проектного риска.
Формирование комплексного показателя уровня риска всего проекта основывается на оценке всех видов индивидуальных рисков, генерируемых заданными в ней исходными параметрами и их возможной колеблемостью под воздействием внутренних и внешних факторов. Однако в комплексном показателе уровня риска проекта отдельные индивидуальные риски могут частично взаимопогашаться, т.к. они оказывают противоположное воздействие на конечные показатели эффективности проекта. Поэтому комплексный показатель уровня риска может быть представлен не как сумма значений индивидуальных рисков, а как их функция, имеющая следующий вид:
УРп = f (Р1; Р2; … Рn), (2.1.)
где УРп - общий уровень риска проекта;
р1,2,…п - уровень отдельных видов риска, идентифицированных по
проекту;
f - значение функции, обеспечивающее взаимопогашение отдельных видов проектных рисков в избранном показателе эффективности проекта.
Для оценки общего уровня риска используется обычно показатель колеблемости ожидаемой суммы чистой прибыли по инвестиционному проекту, позволяющий соотнести расчетный уровень риска с расчетным уровнем дохода. В качестве альтернативы могут быть использованы также показатели колеблемости суммы чистого приведенного дохода или внутренней ставки доходности по проекту.
В целях проведения сопоставимой оценки уровня риска по отдельным реальным инвестиционным проектам, колеблемость рассматриваемых конечных показателей их эффективности определяется в относительных показателях на основе расчета коэффициента вариации. Чем выше расчетное значение этого коэффициента по рассматриваемому проекту, тем соответственно выше общий уровень его риска. В инвестиционной практике используются следующие критерии общего уровня риска проекта по значениям коэффициента вариации избранного показателя конечной его эффективности: