Определение стоимости объекта оценки с применением доходного подхода
В оценке нематериальных активов и, особенно, интеллектуальной собственности доходному подходу принадлежит особое место как подходу, который наиболее достоверно отражает действительную ценность НМА.
Базой доходного подхода является принцип ожидания, который устанавливает, что стоимость собственности определяется суммой текущих (приведенных к дате оценки) стоимостей всех будущих выгод, получение которых она обеспечивает своему владельцу.
Под будущими выгодами от применения интеллектуальной собственности следует понимать будущие поступления чистой прибыли, создаваемой непосредственно этой собственностью. Её следует рассматривать в качестве денежного потока, образующегося от использования НМА.
Основная проблема оценки НМА заключается в необходимости выделения из денежного потока, образующегося в бизнесе, той его части, которую можно обоснованно считать результатом использования именно этого объекта оценки. Способы выделения денежного потока (экономического эффекта) вместе с применяемым математическим аппаратом приводят к системе классификации методов доходного подхода, показанной ниже в таблице.
При использовании доходного подхода в рамках любого метода операции выполняются в следующей последовательности:
· выделяется денежный поток, создаваемый НМА при текущем использовании;
· прогнозируются будущие изменения денежных потоков с учетом темпов их роста и продолжительности поступления;
· определяется норма дисконтирования для приведения будущих выгод к дате оценки;
· рассчитывается стоимость объекта по состоянию на дату оценки.
Таблица 6.6. Методика определения стоимости с применением доходного подхода
|
МЕТОДЫ ДОХОДНОГО ПОДХОДА | |||
|
КЛАССИФИКАЦИОННЫЕ ПРИЗНАКИ |
Используемый математический аппарат | ||
|
Аппарат выделения экономического эффекта |
Методы, использующие формулу дисконтированных денежных потоков |
Методы, использующие процедуру прямой капитализации | |
|
Методы, построенные на учете реального экономического эффекта |
1. «Сверхнормативная прибыль» |
Методы преимущества в прибыли |
Метод избыточной прибыли |
|
2. Реальные лицензионные платежи |
Методы приблизительной оценки (экспресс-оценка) | ||
|
3. Преимущество в цене | |||
|
4. Выигрыш в себестоимости в части переменных затрат | |||
|
5. Выигрыш в себестоимости в части условно-постоянных затрат | |||
|
6. Преимущество в объеме реализации продукции | |||
|
Методы, построенные на искусственном выделении экономического эффекта |
Метод «освобождения от роялти» | ||
|
Метод выделения доли Лицензиара в прибыли Лицензиата («Правило 25 процентов») | |||